Las proyecciones optimistas para Bitcoin de llegar a los USD 50,000 y superar este umbral continúan siendo viables según los mercados de futuros y opciones de BTC.
Aunque el precio de Bitcoin (BTC) sigue operando por debajo de su máximo en 2023, indicando que los inversores podrían haber subestimado la resistencia en USD 44,000, esto no descarta la posibilidad de alcanzar los USD 50,000 y más. A pesar de cotizar por debajo de los USD 42,000, ello no implica necesariamente que alcanzar los USD 50,000 y más sea ahora inalcanzable; de hecho, parece más probable lo contrario. Al analizar las métricas de los derivados de Bitcoin, se evidencia que los operadores han pasado por alto la caída del 6.9% y han mantenido un sesgo optimista. Sin embargo, ¿es este optimismo suficiente para respaldar mayores ganancias?
La liquidación de futuros de Bitcoin en posición larga con apalancamiento por USD 127 millones el 11 de diciembre podría parecer importante en términos absolutos, pero representa menos del 1% del interés abierto total, es decir, el valor de todos los contratos pendientes. A pesar de ello, es innegable que esta liquidación desencadenó una corrección del 7% en menos de 20 minutos.
Se podría argumentar que los mercados de derivados desempeñaron un papel clave en la reciente caída de precios de Bitcoin. Sin embargo, este análisis pasa por alto el hecho de que después de alcanzar un mínimo de USD 40,200 el 11 de diciembre, el precio de Bitcoin aumentó un 4.2% en las siguientes seis horas de negociación. En esencia, el impacto de las órdenes de liquidación enérgicas se había disipado mucho antes, desacreditando la idea de que la caída fue impulsada únicamente por los mercados de futuros.
Para evaluar si las ballenas de Bitcoin y los creadores de mercado siguen siendo optimistas, los operadores deben examinar la prima de futuros de Bitcoin, también conocida como la tasa de base. En mercados neutrales, estos instrumentos se negocian con una prima del 5% al 10% para tener en cuenta su período de liquidación prolongado.
Los datos indican que la prima de futuros de BTC apenas fluctuó a pesar de la caída del precio del 9% intradía el 11 de diciembre, ya que se mantuvo por encima del umbral neutral al alcista del 10% en todo momento. Si hubiera habido una demanda excesiva significativa de posiciones cortas, la métrica al menos habría caído al rango neutral del 5% al 10%.
Los operadores también deben analizar los mercados de opciones para evaluar si la reciente corrección ha afectado el optimismo de los inversores. El skew del delta del 25% es un indicador importante para determinar si hay una sobrevaloración o subvaloración de la protección alcista o bajista.
Como se muestra arriba, el skew de opciones de BTC ha sido neutral desde el 5 de diciembre, indicando un costo equilibrado tanto para opciones de compra (call) como para opciones de venta (put). Aunque no es tan optimista como en semanas anteriores cuando las opciones de venta se negociaban con un descuento del 10%, al menos muestra resistencia después de la corrección del 6.1% desde el 10 de diciembre.
Después de cubrir dos de los indicadores más relevantes para el flujo institucional, se debe analizar si los operadores minoristas que utilizan apalancamiento influyeron en la acción del precio. Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, incluyen una tasa incrustada que generalmente se recalcula cada ocho horas.
Una tasa de financiamiento positiva indica un aumento en la demanda de apalancamiento entre las posiciones largas. Los datos revelan un aumento modesto entre el 8 y el 10 de diciembre al 0.045%, equivalente al 0.9% semanal, lo cual no es significativo ni oneroso para que la mayoría de los operadores mantengan sus posiciones.
Estos datos son alentadores, considerando que el precio de Bitcoin ha aumentado un 52% desde octubre. Sugiere que las posiciones largas de apalancamiento minoristas no impulsaron significativamente el rally ni las liquidaciones subsiguientes.
En resumen, lo que sea que haya impulsado el rally hasta los USD 44,700 y la corrección subsiguiente a los actuales USD 41,300 parece estar principalmente influenciado por el mercado al contado. Esto no necesariamente significa que se haya alcanzado el fondo, pero reduce significativamente las probabilidades de liquidaciones en cascada debido al exceso de optimismo vinculado a la expectativa de la aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin. En esencia, estos indicadores derivados son positivos para los alcistas de Bitcoin, ya que sugieren que el impulso positivo no se ha desvanecido a pesar de la corrección de precios.
